9月20日，苏交科集团股份有限公司（以下简称“苏交科”）以1811.77万美元收购美国环境检测服务商Test America并承担其债务金额约1.09亿美元一案获美国CFIUS通过，这也预示着苏交科将全面布局环保产业。Test America是美国最大、提供完整服务的环境检测服务商之一，本次收购顺利完成后，苏交科在环保领域的业务范围将大幅拓展，将覆盖环保工程项目承接、环保解决方案优化、环保治理运营成本控制、环保大数据等环保全产业链服务。此次影响重大的环保领域海外并购事件仅仅是近年来日趋活跃的环保海外并购市场的一个缩影。

从2012年开始，越来越多的国内环保公司尝试迈出海外并购的步伐，尤其是2015、2016两年，环保企业的海外并购显现出“风起云涌”之势，通过外延扩张弥补自身业务“短板”，完善整体战略布局。2014年海外并购仅有2起，但是2015-2016两年以来，国内环保企业海外并购数量急速增长，2015年达14起，占全年行业内并购总数101起的12.8%。2016年海外并购浪潮延续，仅统计到10月份就有11起海外并购。从反应交易规模的交易金额来看，2016年相比2015年的交易规模大幅度攀升，截至目前已达183亿元。2012-2016年11月五年来国内环保上市公司共进行海外并购32起，总交易金额高达321亿元人民币，平均交易金额为9.3亿元人民币。从收购标的的业务领域来看，几乎所有环保行业的细分领域均有涉及。水处理设备及技术和垃圾处理排在第一位，占40%，其次为环境监测/检测行业领域，占20%。从收购标的所在的地域来看，欧洲占据绝对优势，主要为德国、瑞典、瑞士、挪威等国家，这些国家往往具备世界领先的技术优势与管理运营经验。

从数起海外并购的样本分析来看，上市公司选择进行海外并购的目的主要有以下四种。

一、增强公司的技术储备。如巴安水务对奥地利水处理设备公司KWI的收购，KWI 作为在国际气浮技术、生物活性砂过滤器、细格栅、叠片式过滤器和斜板沉淀澄清器等细分市场的龙头企业，有水处理市场高准入门槛作为支撑，巴安水务希望通过此次并购交易，充分整合技术和资源也，希望未来能够通过海外并购整合一批拥有先进技术的环保水务企业，打造一个国际节能环保技术转移平台，向中国介绍引进一批国外先进技术。

二、延伸产业链。如首创股份收购新加坡的ECO环境工程公司，ECO公司是新加坡废物处理公司中唯一一家具有污泥处理能力的公司，污泥处理能力可达 570 吨/天。首创股份此次海外并购有助于公司固废处理业务的进一步发展，延伸固废产业链，布局污泥处理业务。

三、开拓海外市场。如云南水务收购泰国PJT Technology，公司于2003年成立于泰国并取得普吉岛市政局的垃圾发电特许经营权，云南水务通过此次海外并购获得了普吉岛垃圾发电特许经营权，进一步开拓了海外市场。

四、进行已有业务领域的扩张。如永清环保收购美国IST公司，IST是目前全球领先的土壤及地下水修复领域解决方案提供商，永清环保对其收购有利于完善土壤修复产业链，丰富环境合同服务的业务内容，将IST国际优势和永清本土优势充分结合，围绕土十条，加快战略布局，全面抢占中国土壤修复市场。

基于并购标的的特点，环保企业的海外并购可分为以下两大类：

一、以购买海外技术为主的并购，民营企业占多数

国外技术先进，但由于应用市场已经基本饱和，空间有限，有极强的输出欲望。相较而言，国内环保问题比较突出，技术还不太成熟，这种技术和市场的需求互补促成了多项海外并购交易的发生。最为典型的就是大气治理领域的海外并购，如先河环保并购美国Sunset，其碳气溶胶分析产品在空气在线监测领域应用已久，居于国际领先地位，该收购可以填补中国在这方面的技术空白；雪迪龙收购英国KORE公司，KORE的飞行时间质谱产品在测量VOCs方面可实现快速多组份数百种微量污染成份的定量定性分析，而国内VOCs监测市场广阔，该项海外并购可以获取质谱仪的高端技术和生产能力。

二、以并购海外运营为主的企业，国企居多

做项目运营的海外企业往往业务全、资产多，动辄上亿美元的体量，因此国有企业占多数，通过购买国外投资运营公司，引进和借鉴先进的运营、管理技术，同时企业在国际市场上的品牌能力也得到提升。在收购海外项目运营型企业时，目标一般为当地最大或已经立足的环保企业，国内公司希望以这些项目为龙头，通过吸取经验，逐渐向全球扩张。例如北控水务对德国EEW废物能源公司的并购，EEW公司是德国乃至欧洲唯一一家专注于垃圾焚烧发电的企业，运营着德国及周边国家的18个垃圾焚烧发电厂，德国垃圾焚烧发电市占率排名第一。EEW公司本质上来说是运营公司，没有核心技术。此次海外并购主要是有利于北控水务将先进的管理专业知识及有关废物能源利用技术引进中国市场，从而提升行业的管理及营运水平。

环保行业的海外并购已经逐步展开，并有愈演愈烈之势，未来几年来看，一方面环保企业自身不断成长壮大，另一方面也受海外投资增长的大趋势影响，环保领域海外并购的数量和交易额应该还会逐年稳定增长，将会有越来越多的环保企业在国际并购舞台上施展拳脚，中国的环保产业也将正式向深水区进发。

（来源：中国投资咨询微信公众号；作者中国投资咨询旗下中咨华盖投资管理（上海）有限公司吴云、岳小琳，文章为作者独立观点，不代表中国投资咨询立场。编辑：Andrew，有所删改）