11月23日，一个中国投资团队抵达美国波士顿，考察与精准医疗相关的投资项目。“现在还很难说该团队到底能够拿回什么样的项目。但是有一点可以肯定的是，随着生物制药领域投资日趋火热，中国资本已不满足在国内投资收购生物制药项目，而是把目光投向全球。”九鼎投资执行总裁吴清功表示。

公开资料显示，今年上半年，国内资本对海外制药、生物技术、医疗类资产的收购额已超过39亿美元，这一数字超过了2015年全年的投资总额，是2012年的10倍。

生物制药项目受热捧

美国耶鲁大学遗传学系副主任许田教授指出：“工业革命以来，全球经济发展总是由一波接一波的科技革命所推动。正在兴起的快速推动经济发展的东西是什么？是生物科技。目前，生物科技进入快速发展期。”

在第八届中国医药企业家年会上，全国政协常委、全国政协副秘书长、中国农工民主党中央专职副主席何维公布了这样一组数据：2014年，销售额排在前10名的单品种药物的全球市场销售额为830亿美元，其中600亿元来自7个生物药。

“中国资本之所以关注生物医药，是因为海外生物医药市场已被拉动，且我国生物制药产业也进入了发展快车道。尤其是随着中组部‘千人计划’的实施，大量拥有国外药企工作经验的‘海归’回来创业，直接带动我国生物制药快速发展。”上述基金公司高管说。据悉，“千人计划”实施以来，全球范围内有超过2000名国际生物技术领域的“海归”回国创业。在这些创业团队中，俞德超和其创立的信达生物所创下的辉煌战绩，直接昭示出生物制药的广阔前景，极大地刺激了资本对生物制药的热情。

2015年3月，信达生物将PD-1单抗中国区以外的权利授予礼来，与礼来共同开发包括PD-1单抗在内的3个抗体药，获得首付金5600万美元，里程碑金合计将超过23亿美元。此次合作也被称为中国第一个自主创新生物药国际市场成功授权给全球500强企业的案例。2015年10月，信达生物将PD-1双抗授权给礼来，里程碑金合计超过13亿美元。有资料显示，信达生物目前已获得全球知名创投高达2.32亿美元的投资。

上述基金公司高管还表示，在仿制药一致性评价、药品研发“全球新”概念以及工艺核对等政策实施后，传统化药领域很难发现新药，因此国内制药企业将新药研发的目光投向了生物制药，这在一定程度上也推动了生物制药投资热潮的兴起。俞德超曾表示，过去几年里，我国生物医药产业平均增速超过20%，预计今年的增速也会超过20%。

“近期公布的《医药工业规划指南》将生物制药列入六大重点发展领域。‘十三五’期间是我国生物制药发展的黄金时代，我国生物药领域将出现百舸争流的壮观景象。”中国医药企业管理协会名誉会长于明德预判。

资本启动“买买买”模式

10月底，在2016上海漕河泾国际科技创新嘉年华上，美国生物技术企业安博（Ambrx）公司在2016复星医药生物医药专场上隆重亮相。这家创立于2003年的美国创新生物科技公司，拥有全球先进的生物药定点偶联和蛋白生物精准药设计智能平台，该平台在整个生物制药领域具有广泛的应用前景，其新一代定点ADC技术为全球领先。

安博公司首席科学家田丰对记者表示，近年来，安博和礼来、安斯泰来等跨国药企开展合作，已获得超过2.5亿美元的技术合作款，未来还有超过14亿美元的里程碑金收入。“我们公司的产品线全是first-in-class或best-in-class，在世界生物制药的最前沿领域与顶尖公司竞争。”田丰说。

据悉，就在今年8月17日，该公司新型抗体药物偶联物抗癌新药ARX788临床研究获美国FDA批准。该品已在新西兰、澳大利亚进行了一期临床试验，结果鼓舞人心。“我们计划申请美国FDA突破性药物地位。如获美国FDA快速批准，该品有望于2021年获批上市。”田丰说，该品一旦上市，其市场前景极为可期。

这样一家美国生物制药公司于2015年6月被复星医药、厚朴投资、光大控股医疗基金和药明康德斥巨资联合收购，成为中国资本对海外具有高技术含量的生物制药公司100%股权收购的首个案例。尤其值得一提的是，安博公司曾启动过美国纳斯达克IPO程序。一方面因为市场估值相对较低，前期投资方不急于退出变现；另一方面由于融资欲望并不强烈，该公司2014年7月退出纳斯达克IPO，因此也给了中资财团进入的可能。

事实上，安博公司的并购案只是我国生物制药投资的冰山一角。根据医药魔方不完全统计，仅2016年1~10月，我国生物制药公司VC/PE投资案例就超过40起，总金额接近40亿元，投资覆盖天使、A轮、B轮、C轮等多个环节，涉及的范围包括单抗药物研发、基因编辑技术、细胞生物技术等。一位不愿具名的基金管理有限公司高管对记者表示，生物医药前沿领域已经成为各路资本角逐的战场。该领域尽管风险更高、周期也更长，但依旧受到众多投资机构的热捧。

警惕投资泡沫

记者采访获悉，目前生物制药领域的投资还主要集中在小分子靶向药物、抗体药物和以PD-L1和PD-1为代表的免疫细胞疗法等新型治疗方法上。那些以往在跨国企业工作过、有过产业化经验的“海归”创建的团队，更容易受到投资者的青睐。

吴清功表示，项目如果是由纯技术类人才领导，风投是比较谨慎的。“因为就生物制药而言，从理论到最终实践成功，中间还有相当长的时间。如果创业团队本身没有产业化经验，风投会相对谨慎。”不仅如此，从全球角度来看，中国生物制药尚处于起步的早期阶段，与先进国家相比仍有差距，中国资本于是开始在全球“扫货”。但是面对整个投资市场的火热，多名投资者直言，市场上肯定存在泡沫。因为“毕竟没有那么多成果出来，精准医疗和PD-1、PD-L1也没有那么大的市场”，但“没有一个人认为自己会投资失败”。

一位权威人士也忧心忡忡地表示，目前，生物制药正值“烈火烹油”之际，一旦有一个项目失败，就有可能导致资本对生物制药的谨慎乃至冷遇，或将极大地冲击生物制药的发展。

田丰也指出，生物制药研发一定要有长远眼光，要以未来3~5年的视野来看市场，而不要只看目前大家在做什么。“现在国内生物制药企业一窝蜂地做PD-1生物仿制药，这不仅造成眼前的审批拥堵，而且未来市场竞争也将激烈。”此外，田丰建议生物制药创业团队要形成自己的核心竞争力。 “所谓核心竞争力，可以是一个靶点，也可以是一项技术。仅仅是PD-1，是挡不住别人的。要想跟别人做得不一样乃至更好的话，一定要有更好的技术来对接。”田丰表示，拥有专业技术且有对接市场以及有可能超越竞品的标的更值得投资或收购，因为拥有核心竞争力的标的未来潜在获益空间更大。

（本文来源：走出去服务港，原文来自：复星医药、《中国医药报》，有所删改；编辑：Andrew）